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Un produit structuré est en finance un instrument financier émis par une banque ou une compagnie d’assurance. Cet instrument est une stratégie d'investissement financière qui permet de « miser » sur l’évolution positive d’un indice de référence, appelé « sous-jacent ».
Un produit structuré correspond est une combinaison de plusieurs produits financiers ou instruments financiers comportant au moins un produit dérivé, destiné à un but bien identifié de couverture (hedge) ou de spéculation.
C'est une « enveloppe » composée d'un sous-jacent, le plus souvent une obligation (permettant une protection du capital) conjuguée à une option (assurant une performance plus importante offerte notamment par les produits dérivés). Des swaps sont également fréquemment utilisés. Les produits structurés ne sont pas homogènes, il existe de nombreuses variétés de dérivés et d'actifs sous-jacents.
Il existe des formes très variées de produits structurés. Il est difficile de mettre en avant une combinaison standard. On trouve ainsi des produits à formule, des « véhicules » qui utilisent la technique du « coussin » et certains produits s'appuyant sur des leviers financiers. Ils sont émis sous diverses formes juridiques comme les titres de dette (émission obligataire, EMTN, BMTN, certificat de dépôt, etc.), les certificats, les warrants, les turbos ou encore des parts de fonds.
Les produits structurés sont souvent fabriqués sur mesure pour répondre aux besoins spécifiques d'investisseurs qui recherchent autre chose que ce qui est proposé par les instruments financiers standards. Ils sont traités sur le marché de gré à gré (OTC).
Depuis les travaux de Leland et Rubinstein (1976), les stratégies de gestion d'assurance de portefeuille permettent aux investisseurs de bénéficier d'une structure de performance asymétrique de type optionnelle. Ces stratégies consistent à déterminer la part du portefeuille investie dans un actif risqué afin de garder une exposition constante au niveau de risque. Grâce à cette gestion dynamique de l’allocation du portefeuille entre l' actif sans risque et l'actif risqué, l'investisseur peut profiter d'une partie des hausses de marché tout en étant protégé contre des baisses significatives. Un contrat lui garantit de récupérer à maturité un capital plancher prédéterminé. Ces stratégies reposent sur la méthode dite du coussin.
Un produit structuré est proposé avec des scénarios qui sont connus à l'avance en fonction des caractéristique :
Chaque produit structuré va être unique, ce sont des produits complexes, volontairement parfois malgré le souhait de l'AMF de limiter leur complexité[1].
Les produits structurés sont devenus accessibles pour les particuliers, notamment via leurs contrats d'assurance vie, leur Plan Épargne Retraite ou un compte-titres.
Ils ont connu un phénoménal développement au cours des dix dernières années.
Selon l'AMF en 2020, les « performances annualisées brutes nominales des produits structurés sont très largement positives dans la plupart des cas (supérieures à 5 % pour plus de la moitié des produits) » mais seuls « 57 % des volumes commercialisés affichent une performance réelle positive ». La performance des produits structurés est très inférieures à la performance de leur sous-jacent selon l'AMF : « Il apparaît ainsi que 43 % des produits indexés sur les marchés actions (représentant un peu plus de la moitié des volumes commercialisés) surperformeraient un fonds répliquant le CAC 40. Cette part tombe à 21 % (30 % des volumes) lorsque les performances sont comparées à celles d’un fonds répliquant le CAC 40 dividendes réinvestis. »[6] Et l'AMF de conclure dans la même étude : « ces produits apparaissent comme relativement peu performants, comparés à des investissements boursiers traditionnels (investissement en actions ou obligations) »
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