통화 스와프

통화 스와프(currency swap)는 비상시 자국 통화를 맡기고 상대국 통화를 미리 약정한 환율에 따라 빌려오는 계약이다. 통화교환의 형식을 이용하여 단기적인 자금 융통을 행하기로 하는 계약으로서 통화라는 기초자산을 스와프 계약이라는 방식으로 거래하게 된다. 국가간의 통화 스와프 협정은 두 나라가 자국 통화를 상대국 통화와 맞교환하는 방식으로 이루어진다.

세계의 주요 통화

구조

교차통화 스와프(XCS)의 실질적 정의는 '두 거래상대방 간에 체결되는 파생상품 계약'으로, 두 가지 서로 다른 통화로 표시된 두 가지 금리 지수를 기준으로 지급 교환의 성격을 명시, 각 통화로 명목 통화를 최초 교환하는 방식과 스와프 기간 동안 명목 통화를 상환하는 조건을 명시한다.^[1]

가장 일반적이며 은행 간 시장에서 거래되는 교차통화 스와프는 시장가치평가(MTM) 교차통화 스와프로, 스와프 유효 기간 동안 환율 변동에 따라 명목 통화 교환이 정기적으로 이루어진다. 이는 시장가치평가의 가치가 중립을 유지하고 스왑 기간 동안 환율 변동으로 인해 큰 자산이나 부채가 되지 않도록 하기 위함이다.

사용

통화 스와프는 다음 사레를 포함하여 다양한 용도로 사용된다.

1. 더 저렴한 부채 확보 - 통화와 관계없이 가능한 가장 좋은 금리로 차입한 후 백투백 대출을 통해 원하는 통화의 부채와 스와프하는 사례.
2. 선행 환율 변동에 대한 헤지
3. 유동성 위기국이 자국 통화로 다른 국가로부터 자금을 차입할 수 있도록 허용하여 금융 혼란에 대비하기 위함.

교차 통화 스와프는 표준화된 미국 달러를 기준으로 수익률을 평가하는 데 필요한 가교 역할을 하므로 현대 금융 시장에서 필수적인 요소이다. 이러한 이유로 특정 통화로 미래 현금 흐름을 평가하기 위한 담보 할인 곡선을 생성하는 구성 도구로도 사용되지만, 다른 통화로 담보되어 있다. 금융 체계 전체에서 담보의 중요성을 고려할 때, 교차 통화 스왑은 중대한 담보 불일치 및 평가절하에 대비하는 헤지 수단으로서 중요하다.

사례

• 1990년대, 골드만삭스 등 미국 주요 은행들은 멕시코에 멕시코산 석유 매장량을 담보·지불 수단으로 사용하는 통화 스와프와 대출을 제공하였다. 당시 멕시코산 석유의 담보 가치는 배럴당 23달러였다.

• 통화 스와프는 본래 1970년대 영국의 외환 통제를 우회하기 위해 고안되었다. 당시 영국 기업들은 미국 달러로 차입을 원할 시 프리미엄을 지불해야 했고, 이를 피하기 위해 영국 기업은 파운드를 빌리려는 미국 기업과 연이은 대출 계약을 체결하였다. 이러한 환전 제한은 그 이후로 드물어졌지만 비교 우위로 인해 연이은 대출에서 여전히 절감이 가능했다.^[2]

같이 보기

• 세계금융위기