Усреднение затрат

Усреднение затрат (англ. Dollar cost averaging, DCA)^[a]; также план с постоянными затратами и пошаговый трейдинг — инвестиционная стратегия, направленная на снижение влияния волатильности на доходность крупных вложений в финансовые активы, путем разбиения всей суммы инвестиций на части, которые вкладываются по заранее определенному графику^[2].

Цель

Целью DCA является снижение риска значительных убытков в результате инвестирование крупной суммы непосредственно перед падением рынка. Усреднение стоимости — не всегда самый выгодный способ вложить крупную сумму, но считается, что он минимизирует риск убытка . Техника названа так из-за ее потенциала для снижения средней стоимости покупаемых акций. Поскольку количество акций, которые можно купить за фиксированную сумму денег, обратно пропорционально их цене, DCA фактически приводит к тому, что покупается больше акций, когда их цена низка, и меньше, когда они дороги. В результате DCA, возможно, может снизить общую среднюю стоимость вложения в одну акцию, предоставляя инвестору более низкую общую стоимость приобретенных акций с течением времени^[3].

Параметры

При усреднении стоимости инвестор выбирает два параметра: фиксированную сумму, которую нужно инвестировать каждый раз, и временной горизонт, в течение которого осуществляются все инвестиции. С более коротким временным горизонтом стратегия ведет себя сходно с паушальным инвестированием. Исследования показывают, что наилучший временной горизонт при инвестировании с точки зрения баланса доходности и риска составляет 6 или 12 месяцев^[4].

Рентабельность

Предполагая, что каждый раз инвестируется одна и та же сумма, рентабельность усреднения стоимости составляет^[5]:

${\displaystyle r={\frac {p_{F}}{{\tilde {p}}_{P}}}-1,}$

где: ${\displaystyle p_{F}}$ окончательная цена инвестиции и ${\displaystyle {\tilde {p}}_{P}}$ — среднее гармоническое покупных цен. Если время между покупками мало по сравнению со сроком инвестирования, то ${\displaystyle {\tilde {p}}_{P}}$ может быть оценена средним гармоническим значением всех цен в течение периода покупки.

Критика

Плюсы и минусы DCA уже давно являются предметом споров как среди практиков, так и среди ученых по инвестиционным стратегиям^[6]. В то время как некоторые финансовые консультанты, такие как Сьюз Орман^[7] утверждают, что DCA снижает риск, связанный с совершением одной крупной покупки, другие, такие как Тимоти Миддлтон, утверждают, что DCA — не более чем маркетинговый трюк, а не разумная инвестиционная стратегия^[8]. Изучение преимуществ и недостатков DCA с использованием реальных рыночных данных показывают, что эта стратегия не является идеальной^[9][10][11].

Недавние исследования выявили поведенческие экономические аспекты DCA^[12]. Миддлтон утверждает, что DCA помогает инвесторам выйти на рынок, инвестируя со временем больше, чем они могли бы сделать вкладывая все сразу^[13].

Анализ реальных исторических данных показывает, что метод усреднения затрат (DCA) в долгосрочной перспективе уступает по суммарной доходности методу усреднения ценности (VA)^[14].