价值状况

价值状况（Moneyness）用来描述期权合约的内在值，即履约价与现价的关系。^[1]

术语

OTM

价外（Out of the Money）指期权合约没有内在价值。

ATM

价平（又称平价）（At the Money）指期权合约的履约价与现价相等。在现实中，即期价格甚少与履约价格完全相同，所以通常把最接近现价的一个（或两个）履约价视为ATM。

ITM

价内（In the Money）指期权合约具有内在价值。

Deep OTM

深入价外（又称极价外）（Deep Out of the Money）指期权合约的Delta值接近0，期权不太可能以价内结算。长仓极价外期权的风险较高，大多数属于投机活动。

Deep ITM

深入价内（又称极价内）（Deep In the Money）指期权合约的Delta值接近1，期权价格几乎全部都是内在值。^[2]美国国税局对极价内期权交易实施不同税制。^[3]

内在价值

对于采用固定履约价的香草期权，认购期权（Call）和认沽期权（Put）的内在价值分别是

${\displaystyle IV_{Call}=max(S-K,0)}$

${\displaystyle IV_{Put}=max(K-S,0)}$

所以，履约价与现价的关系是

	认购 (Call)	认沽 (Put)
S<K	OTM	ITM
S=K	ATM	ATM
S>K	ITM	OTM

其中：

• S代表现价（Spot）
• K代表履约价（Strike）