轧空

轧空（英语：short squeeze），又称逼空、空头挤压，是股市术语之一。主要因市场供求关系，而非公司基本面变化而发生。当做空者被迫平仓（清空头寸）而不断买入标的股票时，市场上出现股票的需求量远超过市面流通量情况，因供应不足而导致价格陡升现象发生时，可能出现轧空^[1]。

具体解释

做空是一种金融交易手法，做空者（又称空方、空头）向贷方借入股票后立即将其出售，期望以较低的价格购回股票并保留价差从而获利，做空者最后必须购回股票归还给贷方（且需要加上利息）。然而预测股票价格非常困难，意外利好的因素亦可能使得股票上涨，导致做空者出现亏损。在这种情况发生时，空方可能用比做空时更高的价格购回股票平仓，以防止股价进一步上涨使其亏损增加。

当一只股票的做空比例过高时，轧空就有可能发生：股价受利好消息或意外事态发展而大涨时，大量空方平仓再加上多方（买方）买盘涌入的操作会急剧拉升股价，导致其他做空者出现被追加保证金或触发停损位的情况，从而引发更多做空者平仓（或是被迫平仓），进一步推高股价。这种恶性循环可能导致股价井喷，进一步加剧轧空现象。^[2][3][4][5]

轧空也发生在小盘股或成交不活跃的股票上。股票流通量不足，且大多数持股者惜售时，也可能有轧空情况出现^[6]。

轧空的相反情况是轧多（英语：long squeeze）（long squeeze），比轧空更少出现。在期货市场上亦有轧空现象发生^[7]

案例

2008年10月，由于保时捷试图收购大众汽车，导致大众汽车股票出现短暂轧空现象，其在德国DAX指数上的股价在不足两天的时间内从210.85欧元飙升至超过1,000欧元，一度成为世界市值最昂贵的公司^[8][9]。保时捷CEO温德林·维德金（英语：Wendelin Wiedeking）因在事件中角色而被指控操纵市场^[10]。

2012年，美国证券交易委员会指控菲利普·法尔科内（英语：Philip Falcone）对MAAX控股发行的一系列高利率债券进行轧空。在得知有公司做空债券后，法尔科内购买了全部债券，并将债券借给做空者，且在交易员售出时买回。这使得法尔科内持有的债券数超过了MAAX发行的债券总数。此后法尔科内停止借出债券，使空方无法清算头寸，引发债券价格暴涨^[11][12]。空方被迫直接联系法尔科内，以进行平仓^[12]。

2015年11月，马丁·什克雷里（英语：Martin Shkreli）对经营困难的生物技术公司KaloBios（KBIO）发动轧空，导致该公司股价在五个交易日内井喷10,000%。做空者曾认为KBIO公司“毫无疑问即将破产”^[13]。

2021年1月，发生游戏驿站轧空事件^[14][15]。该事件由Reddit上的华尔街赌场讨论版引发^[16][17]。这次轧空令游戏驿站股价在2021年1月28日创出483美元的历史高位^[18]。

相关条目

• 做空比例（英语：Short interest ratio）：做空比例过高的股票因市面上流通股不足，而容易成为轧空对象。
• 伽玛挤压（英语：Gamma squeeze）：因投资者大量购买期权导致股价井喷的现象。