热门问题
时间线
聊天
视角
穩定幣
来自维基百科,自由的百科全书
Remove ads
穩定幣(英語:Stablecoin)是通常由私營機構發行的有錨定物或抵押品的加密貨幣,其底層技術也包括區塊鏈的分散式賬本,但其代幣價值不完全由市場和用戶決定、不會大範圍偏離錨定物,故稱穩定幣[1]。
此條目論述以部分區域為主,未必有普世通用的觀點。 (2023年11月7日) |
目前全球99%的穩定幣錨定美元或美元資產,美國出台的《Genius法案》規定了美元穩定幣一比一的存款準備金率,要求穩定幣發行方以美元、美債建立1:1的儲備資產等,以保證持有者能夠自由兌換[1]。
錨定類型
穩定幣依據其錨定的資產類型而分為不同種類。儲備支援型穩定幣是由某種資產來穩定的虛擬貨幣[2]。如果這種虛擬貨幣有被良好的管理,並且有一個可以讓穩定幣持有者將穩定幣換回資產的機制,就不太可能因套利而跌破基礎實際資產的價值。資產穩定型穩定幣會受到與其穩定資產相同的波動和風險的影響[3]。而儲備支援型穩定幣可大致分為以下種:法幣抵押型穩定幣、加密貨幣抵押型穩定幣、算法穩定幣、商品穩定幣[4]。
這是目前最常見且市場份額最大的穩定幣類型,代表性項目包括Tether (USDT) 和Circle (USDC) 。這類穩定幣的價值與法定貨幣(如美元、英鎊)以1:1的比例掛鈎。其發行方承諾持有等量的法定貨幣作為儲備資產,以支持其發行的穩定幣 。這些儲備通常以美元現金、銀行存款或美國短期國債的形式存在 。[5]
法幣抵押型穩定幣通常由中心化機構發行和管理 。由於其抵押物是法幣,價值波動風險較低,因此價格穩定性強。然而,其核心風險在於儲備資產的透明度和發行方的信用。例如,全球最大的穩定幣USDT的發行商泰達公司,曾因未能嚴格按照1:1比例儲備資產而多次受到質疑,並於2023年被美國商品期貨交易委員會處以4,100萬美元罰款,這凸顯了此類穩定幣的運營風險和對發行方信用的高度依賴 。
這類穩定幣以其他加密資產作為抵押物來維持幣值穩定。由於加密資產(如以太坊)的價格波動性較大,為確保穩定幣的穩定性,通常需要進行超額抵押,即抵押的加密資產價值高於所發行的穩定幣價值 。抵押物由智能合約自動管理,而非中心化機構。比如MakerDAO的DAI是一種常見的虛擬貨幣穩定幣,其儲備金主要由以太坊支撐。
加密貨幣抵押型穩定幣通常是去中心化發行,抵押物由智能合約持有,因此透明度較高,且具有一定的抗審查性 。然而,其主要風險在於抵押物本身的價格劇烈波動。當抵押資產價格大幅下跌時,可能觸發清盤機制,甚至導致穩定幣脫鈎 。
算法穩定幣的代表性項目包括已暴雷的UST和Fei Labs發行的FEI。這類穩定幣通常沒有100%匹配的抵押物,而是通過複雜的算法規則和穩定機制(如自動增發或銷毀代幣)來調節市場供需,以維持與錨定資產的對應關係 。算法穩定幣理論上無需大量抵押物,具有較高的資本效率。然而,其穩定性高度依賴於算法設計的健壯性和市場信心。一旦市場信心崩潰或算法出現缺陷,極易發生「死亡螺旋」,導致穩定幣與錨定資產嚴重脫鈎,甚至徹底崩盤。UST的暴雷事件對算法穩定幣造成了重大打擊,預示着此類穩定幣在模式沒有革命性改變之前,將長期處於邊緣地位,難以獲得市場信任。
商品穩定幣是以實物商品(如黃金、銀等)作為儲備金支撐的穩定幣。這些穩定幣的價值與實物商品的價格相關聯,通常由相應的商品存儲或交易平台發行和管理。常見的商品穩定幣是Paxos Gold (PAXG),它以黃金作為儲備金支撐。每個PAXG 代幣代表一盎司黃金的所有權。
穩定幣對於推動用戶採用加密貨幣的功能
一項於2022年的研究指,對於欠缺加密貨幣經驗的用戶來說,穩定幣反而令他們混淆。但對於有加密貨幣經驗的用戶來說,卻是管理投資加密貨幣資產中,管理風險時不可缺少的一環[6][7]。
中央銀行看法
2021年12月16日,中華民國中央銀行以「國際間穩定幣的發展、風險及監管議題」[8]為題撰文介紹穩定幣近期的發展,探討其可能的風險,並整理國際間研議中的監管方向,其結語略以「穩定幣係虛擬資產的延伸產品,目前主要用於促進其他虛擬資產交易,持有人需瞭解穩定幣並非完全穩定」,「穩定幣作為支付工具使用,應接受與其他支付工具相同等級的監管」,「台灣已將虛擬資產納入洗錢防制規範,對於穩定幣監管議題,本行將持續關注國際發展情形,並將資料提供相關機關參考」。
穩定幣暴跌事件
由於穩定幣對應的抵押資產的風險原因,任何穩定幣很難保持100%穩定。
- 2021年6月美元穩定幣IRON因為其25%擔保資產的TITAN代幣價格暴跌,引起市場認為擔保不足的隱憂,造成擠提,價格低點為0.740151美元,後來經過幾個月調整,在9月份之後才價格回歸穩定。
- 2022年5月9日,一個新地址突然巨量拋售高達8,400萬美元的TerraUSD(UST)引發市場恐慌,沒多久市場開始接連撤走上億美元的UST幣,造成UST價格暴跌,雖然過程中Luna Foundation利用出售儲備的比特幣和以太幣想挽回市場信心,創辦人權道亨(Do Kwon)也透過推特表示正在募集更多資金[9],局勢仍一發不可收拾,最終無法維持與美元對標的1:1的匯率。連帶其錨定代幣Luna的幣值從近68美元(約新台幣2,000元),暴跌至最低0.00017美元(約新台幣0.006元),市值蒸發逾300億美元[10][11][12]。
Remove ads
參考資料
外部連結
Wikiwand - on
Seamless Wikipedia browsing. On steroids.
Remove ads