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油價

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油价
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原油價格,是一種石油現貨交易時所使用的價值度量,是一標準原油英語Benchmark (crude oil)的價格。

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1861年及以後的油價(1861–1944年為平均美國原油、1945–1983年為阿拉伯輕質原油、1984年及以後是布倫特原油),紅色是考慮通貨膨脹的調整,藍色是調整前的數值。因為匯率的變動,紅線只考慮美國消費者的價格體驗(線性曲線)
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1861–2011年,不考慮通貨膨脹調整的長期油價(指數曲線)
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1987年5月以後的布倫特原油現貨油價,因為匯率的變動,其中實際油價的線只針對美國以及和以固定匯率制,匯率和美國同步變動的國家

最主要的原油油價指標有:西德克薩斯中間基原油(WTI)、北海布蘭特原油杜拜原油英語Dubai Crude

原油價格和其等級高度相關,等級會依照其比重(或API比重)、其含硫量及其出產地點有關。其他常見的原油價格有馬來西亞的塔皮斯原油(Tapis)、OPEC原油價格英語OPEC basket阿格斯含硫原油價格指數(ASCI)等。美國能源情報署(EIA)整理進口精煉原油的價格,加權平均後得到「世界原油價格」。

原油需求和世界整體經濟條件有高度的相關性,根據國際能源署的資料,高油價會對全球經濟成長有相關負面的影響[1]

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標準原油油價

早期的油價是由OPEC控制其售價,但OPEC在1985年已無法控制油價,後來有一小段時間實驗性的使用倒求淨價法(netback pricing)後,後來產油國採用與市場連結的定價機制[2]。市場連結的定價機制最早是由墨西哥石油公司在1986年提出,在1988年開始廣為接受,之後成為國際原油交易的價格基準[2]。 目前常用的油價有西德克薩斯中間基原油(WTI)、北海布倫特原油杜拜原油英語Dubai Crude[2]

在北美的標準原油油價會以西德克薩斯中間基原油(WTI)現貨價格為準,是原油定價的基準,以及紐約商品期貨交易所原油期貨合約的標的商品。西德克薩斯中間基原油屬低硫英語Sweet crude oil的輕原油,比布倫特原油要輕,含有0.24%的硫,也比布倫特原油要少,其特性及油田位置都適合在美國進行精煉,大部份是在美國中西部或是墨西哥灣地區。西德克薩斯中間基原油的API比重為39.6(約對應比重0.827)。

在交易時原油是以一(159公升)為單位,在紐約商品期貨交易所(NYMEX)交易的是西德克薩斯中間基原油(WTI),以運送到俄克拉何馬州庫欣的價格為準,庫欣是運到墨西哥灣石油供應商的主要石油樞紐,也是北美最重要的石油交易樞紐。

若在洲際交易所集團(ICE)交易原油,則是交易布倫特原油,運送到蘇格蘭的薩洛姆灣

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石油輸出國組織(OPEC)

石油輸出國組織(OPEC)是在1960年代成立[3][4],試圖對抗跨國石油企業壟斷利益集團,跨國石油企業在1927年紅線協定英語Red Line Agreement及1928年愛克納凱利協定英語Achnacarry Agreement起就一直控制油價,油價在1972年前就相當穩定。

歷史

1999年以前的油價

1999年以前,有關油價的重大事件有:

1999年至2014年的油價

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油價在1999年至2008年中有顯著的上漲,原因一般解讀為中國印度等國原油需求的提升[5]。在2007年–2008年環球金融危機中,油價最高曾在2008年7月達到每桶美金145元,也是創紀錄的最高油價。商業週刊報導(2008-06-27),2008年以前油價的上漲讓一些評論家認為,上漲某程度是因為期貨市場投機心理[6]

2008年12月開始,之後就有明顯的下降。2008年12月23日,WTI油價掉到每桶美金30.28元,是自從2007年–2008年環球金融危機以來的最低點。在金融危機後,油價又迅速的提昇,在2009年時到達每桶美金82元[7]。在2011年1月31日,因為2011年埃及革命的影響,布倫特原油價格到達每桶100美元,是2008年10月以來的第一次[8],之後的三年間,油價多維持在每桶90元–120元之間。

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2014年-2019年

在2014年中,油價開始下跌,原因是美國產油量的增加,以及開發中國家需求的下降[9]

在2015年1月,布蘭特原油及西德克薩斯中間基原油(WTI)都跌到每桶50元[10]。2015年3月中西德克薩斯中間基原油降到每桶44美元,布倫特原油則降到每桶54美元[11]

由於持續的供過於求,WTI在16年1月20日跌至26.55美元的十年低位。

2020年負油價

《紐約時報》在2020年3月6日報導說:「隨著金融市場對冠狀病毒傳播的另一波擔憂,石油價格急劇下跌。」IHS市場報導稱,「 Covid-19需求衝擊」代表的收縮程度要比2000年代末和2010年代初大蕭條時期經歷的收縮更大。

在新型冠狀病毒疫情期間,由於石油輸出國組織OPEC成員國沙烏地阿拉伯無法與非成員國俄羅斯就石油減產達成一致,沙烏地阿拉伯決定報復性增加石油開採量,因而引發了此次油價大幅下跌。2020年3月9日油價下跌了24%,更引起全球金融恐慌和股價暴跌,至4月10日起方同意減產20%。

由於2020年的冠狀病毒大流行以及石油價格戰,原油價格歷史上首次跌到負數。2020年4月20日,5月到期的西德克薩斯中間基原油期貨單日跌近300%,最低跌到每桶-40.32美元,收報-37.63美元。不過,布蘭特原油維持在每桶25美元,反映原油儲存設施不足及投機活動主要集中在美國。

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原油及天然氣市場列表

原油是在商品市場英語commodity market中定價及交易,以下是原油及天然氣現貨及期貨市場的列表[12]

  • 原油
  • 天然氣
    • Nymex Henry Hub英語Henry Hub的期貨
    • Henry Hub現貨
    • 紐約市天然氣現貨

大部份的原油期貨是12個月以內交貨[13]

不同地區的產油成本比較

下表是以2014年11月28日發表的加拿大豐業銀行研究報告及經濟報告為準[14],由經濟學家Mohr比較在2014年秋天不同地區的產油成本。

地區 在2014年秋天產油的成本
沙烏地阿拉伯 每桶10–25美元
加拿大艾伯塔省不列顛哥倫比亞省 每桶46美元
加拿大薩斯喀徹溫省的巴肯 每桶47美元
艾伯塔省Lloyd & Seal傳統重質原油 每桶50美元
加拿大艾伯塔省和薩斯喀徹溫省,傳統輕質原油 每桶58.50美元
美國內布拉斯加州,頁岩 每桶58.50美元
艾伯塔省 SAGD 瀝青 每桶65美元
北達科他州巴肯,頁岩 每桶54–79美元
德州二疊紀盆地,頁岩 每桶59–82美元
遺留的油砂礦 每桶53美元
新的油砂開採和基礎設施 每桶90美元

上述的分析不考慮初期的探戡,地質資料及基礎設備成本,一般將這些視為沉沒成本,大約相當每桶5-10美元,不過仍有地區性的不同。若再考慮特許費,這部份在艾伯塔省和薩斯喀徹溫省較有利。[14]

對未來油價的預測

石油頂峰是指石油提煉英語extraction of petroleum量到達最大值的期間,之後的石油提煉量就會下滑。這和長期的石油供給減少有關,若同時間又有需求量的上昇,則全球石油及其衍生產品的價格會大幅提昇。

美國能源部在赫希報告英語Hirsch report中提出:「有關石油頂峰衍生的問題不只是暫時性的問題,而且過去的『能源危機』可以參考的資訊相當有限」[15]。2014年聯合國世界經濟形勢與展望報告指出:「2013年上半年的油價,除了在1月及2月伊朗的地緣政治衝突時有突然上漲外,其餘時間是下滑的,而整體石油需求量的下降和全球經濟成長率的減速有關」[16]

油價對經濟的影響

油價明顯的上漲及下跌都會對經濟及政治帶來影響,例如1985-1986年的油價下跌就認為是導致蘇聯解體的主要原因之一[17]

油價下跌會對消費者導向的股價有幫助,但不利於原油相關產業的股價[18][19]。估計若 油價下跌,S&P 500(標準普爾500指數)會下降17-18%。

若油價下跌,對於日本、中國、印度等油品進口國有利,但不利於油品出口國[20][21][22]。一篇彭博新聞社的報導提到,英國經濟研究機構牛津經濟公司的分析若油價從$84降至$40時,對世界各國GDP成長率的影響,印度、美國及中國會成長0.5%至1.0%,沙烏地阿拉伯和俄羅斯則會下滑超過3.5%。若油價穩定在$60,全球經濟成長率會成長0.5%[23]

Katina Stefanova認為油價的下滑和經濟衰退及股價的下跌沒有關係[24]嘉信理財集團的首席投資策略師Liz Ann Sonders曾提到油價下滑對於消費者及能源產業以外的企業是有幫助的,而這些企業是佔美國經濟的大部份,其正面影響會超過能源產業對整體經濟的負面影響[25]

對產油國而言,油價高低象徵預算平衡的指標,下表代表各產油國的要達到預算平衡所需要的油價及依賴程度:

更多資訊 產油國家, 預算平衡時油價(美元,2015)[26] ...
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參考資料

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