Loading AI tools
снижение ценности валют, происходящее в очень высоком темпе Из Википедии, свободной энциклопедии
Гиперинфля́ция — инфляция с высокими либо чрезвычайно высокими темпами. В разных источниках указываются разные критерии. Это может быть рост цен свыше 100 % за 3 года (то есть свыше 2 % в месяц в течение 3 лет)[1]; более 50 % в месяц (то есть в 129,7 раз в год)[2]; свыше 10 раз (+900 %) в год[3]. Гиперинфляцию выделяют в отдельный вид, поскольку она ведёт к развалу товарно-денежного обращения и финансовой системы страны из-за потери доверия к деньгам. Деньги утрачивают свою естественную роль в экономике как меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа. В условиях гиперинфляции наблюдается быстрый и постоянный рост цен, люди пытаются избавиться от обесценивающихся денег как можно быстрее. Период гиперинфляции обозначает кризис в государстве. Гиперинфляцию могут сопровождать дефолт по долгам государства, массовые банкротства, максимальное увеличение бартера и отказ от использования денег, обнищание населения из-за невозможности делать накопления.
В 1956 году Филипп Каган написал «Денежную динамику гиперинфляции», книгу, которую часто считают первым серьёзным исследованием гиперинфляции и её последствий (хотя «Экономика инфляции» К. Брешиани-Туррони о немецкой гиперинфляции была опубликована на итальянском языке в 1931). В своей книге Каган определил гиперинфляционный эпизод, начиная с месяца, когда месячный уровень инфляции превышает 50 %, и заканчивая, когда месячный уровень инфляции падает ниже 50 % и остается таким в течение как минимум года. Экономисты обычно следуют описанию Кагана о том, что гиперинфляция возникает, когда месячный уровень инфляции превышает 50 %. С практической точки зрения, мы можем применить термин гиперинфляция к любому случаю, когда инфляция достаточно быстра, чтобы серьёзно подорвать способность денег выполнять свои классические функции в качестве накопителя стоимости, расчетной единицы и средства обмена. Это уже может начать происходить при гораздо более низких темпах инфляции. Такое определение будет применимо в таких случаях, как Россия, Аргентина и Болгария в 1990-х годах, даже если инфляция в этих странах достигала лишь нескольких тысяч процентов в год, что значительно меньше 50 процентов в месяц.
Каковы причины возникновения гиперинфляции? Мы можем найти ответ в простой формуле, называемой «уравнением обмена»: MV = PQ. В этом уравнении M обозначает количество денег (денежную массу), V — скорость оборота денежной массы, P — уровень цен и Q — уровень реального ВВП. Скорость — наименее знакомый термин. Интуитивно, мы можем думать о ней как о скорости, с которой денежная масса циркулирует по экономике. Формально, она более точно определяется как номинальный ВВП (то есть произведение P на Q), делённый на денежную массу, М.
Определение скорости как отношения номинального ВВП к денежной массе проясняет, что уравнение обмена — это тождество, которое не имеет внутренней причинно-следственной интерпретации. Если переписать уравнение в виде P = MV / Q, мы увидим, что повышение уровня цен может быть вызвано любым из нескольких факторов: увеличением денежной массы, увеличением скорости, снижением реального ВВП или любой их комбинации. Можно назвать эту версию уравнения обмена «уравнением учета инфляции».
Уравнение учёта инфляции не говорит нам, что́ вызывает какой-либо конкретный эпизод гиперинфляции. В случае, например, Венесуэлы, более вероятно, что первоначальной причиной было падение ВВП, вызванное неумелой экономической политикой и усугублённое крахом нефтяной промышленности страны. Однако, как бы то ни было, взрывной характер гиперинфляции происходит из набора трёх путей обратной связи, которые связывают переменную P в левой части уравнения учёта инфляции с переменными M, V и Q справа. Обратная связь означает, что не только уровень инфляции зависит от скорости изменения M, V и Q, но и темпы изменения их самих тоже зависят от уровня инфляции.
Первый путь обратной связи, который действует через скорость (V), возникает из функции денег как временного накопителя стоимости. Гиперинфляция подрывает функцию сохранения стоимости, поскольку она приводит к тому, что деньги теряют заметную покупательную способность даже в течение нескольких дней. Во время периода гиперинфляции вместо того, чтобы положить свою зарплату в банк или просто в карман, лучше всего быстро её потратить, прежде чем цены вырастут. Экономисты называют это поведение заменой активов. Участник экономической деятельности перестаёт использовать банковские балансы в качестве безопасного временного накопителя стоимости и вместо этого обменивает его как можно быстрее на другой актив, который будет удерживать его стоимость. Основные потребительские товары являются одной из альтернатив.
После того, как люди запаслись потребительскими товарами, замена активов переходит на иностранную валюту. Люди обменивают свои рубли, боливары или что-то ещё на доллары или евро так быстро, как только могут. Это произошло в России в 1990-х годах и происходит сегодня в той же Венесуэле в той мере, в какой люди могут получить в свои руки доллары или евро. Правительство может замедлить замещение активов путем введения контроля над потребительскими ценами (например карточной системой) и валютного контроля, однако это имеет свои недостатки. Во-первых, такие элементы управления имеют тенденцию быть «негерметичными»; люди все равно находят способ накапливать товары и иностранную валюту. Во-вторых, контроль увеличивает стоимость ведения бизнеса и замедляет рост экономики (подробнее об этом ниже). В-третьих, даже если меры контроля изначально эффективны, они создают подавленную инфляцию, которая разгорится ещё более ярко, когда контроль будет снят или самопроизвольно разрушится. Именно это и произошло в России. Во время перестройки вплоть до конца 1991 г. контроль над ценами сводил измеренную инфляцию к однозначным цифрам, но за счёт постоянно растущей подавленной инфляции, когда контроль был снят в начале 1992 года, инфляция подскочила до уровня более 2000 процентов в год в течение нескольких дней.
Второй путь обратной связи, который питает гиперинфляцию, заключается в воздействии инфляции на рост реального объёма производства. Отношения отличаются от того, что подразумевается под знаменитой «кривой Филлипса», согласно которой более высокая инфляция связана с более низкой безработицей и, следовательно, при прочих равных условиях с более быстрым ростом производства. Положительное соотношение инфляции и роста, подразумеваемое кривой Филлипса, применимо только к относительно умеренным уровням инфляции. Инфляция выше среднего уровня, как правило, связана с более медленным, а не более быстрым ростом реального ВВП. Данные 1990-х годов свидетельствуют о том, что очень высокие темпы инфляции связаны с падением ВВП.
Нетрудно понять, почему высокая инфляция вредна для реальной экономики. Это затрудняет бизнес-планирование, особенно потому, что инфляция, как правило, непостоянна и непредсказуема при высоком уровне. Гиперинфляция также нарушает финансовое посредничество, поскольку банки неохотно кредитуют на краткосрочные периоды. Это подрывает платежную систему, потому что усиливает стимулы для оплаты с опозданием. Это приводит к трудовым конфликтам, росту социальной напряженности и политической нестабильности. Всё вышеперечисленное способствует бегству капитала. Если правительство использует контроль цен и валютный контроль для борьбы с инфляцией, эти меры ещё больше нарушают нормальные рыночные процессы. Поскольку темпы экономического роста Q отображаются в знаменателе в правой части уравнения учёта инфляции, любое замедление роста или падение приводит к ускорению инфляции, что завершает второй путь обратной связи.
Третий механизм обратной связи действует через влияние инфляции на фискальную политику. Механизм менее прямой, чем для учёта скорости оборота или роста ВВП, но в условиях гиперинфляции он может быть достаточно мощным.
Этот третий путь обратной связи начинается с влияния инфляции на реальные налоговые поступления. Ни одно правительство ещё не нашло способ мгновенно собирать налоги. Налоговые поступления, которые получает правительство, всегда основаны на экономической деятельности (доход, розничная продажа, стоимость недвижимости или что-то ещё) в некоторый предыдущий период. Если инфляция отсутствует, задержка получения налоговых поступлений не влияет на её реальную стоимость. Однако при наличии высокой инфляции реальная покупательная способность налоговых поступлений падает между базовым периодом, для которого рассчитываются налоги, и временем, когда правительство получает налоговые платежи. Если расходы в реальном выражении постоянны, то уменьшение реальной стоимости доходов означает больший дефицит бюджета. Экономисты называют тенденцию инфляции увеличивать реальный дефицит бюджета «эффектом Оливера — Танци». Одним из результатов эффекта Танци является увеличение темпов роста денежной массы. Когда правительства тратят деньги на текущие покупки или переводные платежи, денежная масса увеличивается, но это увеличение обычно компенсируется сокращением денежной массы, которое происходит, когда правительство собирает налоги. Однако во время гиперинфляции эффект Оливера — Танзи снижает реальную стоимость налоговых поступлений. В крайних случаях, таких как войны или революции, правительство может вообще не иметь возможности собирать какие-либо налоги, так что весь бюджетный дефицит превращается в необеспеченные деньги.
Во многих современных макроэкономических моделях в качестве переменной фигурируют инфляционные ожидания (эффект Фишера, модель гиперинфляции Кейгана, динамическая функция совокупного предложения с инфляционными ожиданиями и т. д.).
Согласно уравнению учёта инфляции, увеличение темпов роста денежной массы само по себе было бы достаточно, чтобы вызвать рост уровня инфляции. Однако, как отмечают сторонники фискальной теории уровня цен, потеря контроля над дефицитом бюджета может также повлиять на уровень инфляции иным образом, влияя на ожидания населения. Теория состоит в том, что до тех пор, пока люди уверены, что фискальные органы будут реагировать на любую возникающую инфляцию путём повышения налогов или сокращения расходов, они будут готовы держать деньги в качестве средства обмена и сохранения стоимости. Поскольку ускорение инфляции вызывает эффект Танци, их уверенность в способности правительства сдерживать дефицит поколеблена. В ответ они пытаются уменьшить свои остатки на реальных денежных балансах, что ещё сильнее повышает скорость оборота.
Не имеет большого практического значения, рассматриваем ли мы более высокий дефицит, вызванный эффектом Танци, как воздействие на инфляцию через денежную массу, через скорость оборота или и то, и другое. В конечном счёте, гиперинфляция приводит в действие все три правые переменные уравнения учёта инфляции, когда скорость и денежная масса увеличиваются, а реальная стоимость денег падает[4].
В ходе гиперинфляции, как, например, во время Гражданской войны в России, или Германии начала 1920-х годов, денежное обращение часто уступает место натуральному обмену. Эквивалентами начинают выступать ликвидные товары, внутренняя стоимость которых не зависит от государственной политики: свободно конвертируемая валюта, благородные металлы, некоторые товары (водка, сигареты, сахар). Следствием может стать долларизация экономики, когда иностранная валюта (чаще всего в XX веке и до кризиса 2008 года это был доллар США) широко применяется для операций внутри страны или отдельных отраслей, вплоть до полного вытеснения национальной валюты (что и произошло в Зимбабве). Одним из способов сохранения сбережений во времена гиперинфляции может стать покупка (как в Турции) стройматериалов для медленного возведения каких-либо построек. Такой «долгострой» позволяет вкладывать денежные излишки в товар — кирпич, цемент и прочее без необходимости последующей их продажи — их всегда можно использовать для строительства по мере накопления. Но обычно люди вынуждены тратить свои деньги на закупку чего-либо, не обращая внимания на реальную необходимость, что ещё более увеличивает спрос и поднимает цену.
Деградация денежной системы, обесценивание сбережений и долговых облигаций ведёт к экономическому спаду, в результате которого производство товаров резко падает, что приводит к новому росту цен из-за снижения предложения на рынке.
Виновником гиперинфляции является, как правило, правительство страны, которое пытается покрывать государственные расходы за счёт эмиссии (выпуска) новых необеспеченных денег, подрывая этим доверие населения к своей валюте. Банкноты утрачивают свою стоимость и население старается избавиться от них как можно быстрее. Поскольку соотношение объёма товаров и объёма денег связано не напрямую, а через скорость оборота денежной массы в экономике (требуется меньший объём денежной массы при увеличении скорости её оборота), то при увеличении скорости оборота денег при неизменной товарной массе должны увеличиться цены — стоимость денег падает.[источник не указан 3040 дней]
На уровень инфляции существенное влияние оказывает и объём денежной массы, выведенной из обращения путём замораживания вкладов в банках. Для этого могут применять как административные механизмы (запреты), так и увеличение ставки рефинансирования. Однако на практике при гиперинфляции нет экономической привлекательности в долгосрочных вкладах.
Несмотря на пагубность такой эмиссии, многие правительства (особенно во время войн) прибегали к ней в попытке предотвратить ещё более пагубные для них альтернативы — немедленный экономический коллапс, военное поражение.
Зачастую доверие к национальной валюте возвращают в результате денежной реформы, в том числе с заменой названия валюты.
По определению Мюррея Ротбарда, выпуск банками (ныне центральным банком) банкнот в объёмах, больших чем накопленный резерв «твёрдой валюты» (золото, серебро, монеты из драгоценных металлов), может называться инфляцией[5].
Когда правительство и банки начинают печатать новые банкноты, что может приводить к повышению цен на некоторые товары, менталитет общественности помогает ослабить влияние избыточного предложения денег. Гражданам кажется, что рост цен — это временное явление[источник не указан 3362 дня]. Поэтому люди начинают копить деньги, поскольку они надеются приобрести в будущем за них больше товаров. Вследствие этого цены растут медленнее роста предложения денег. Правительство получает больше настоящих ресурсов от людей, чем ожидалось, поскольку спрос на эти ресурсы становится ниже.
Однако вскоре граждане начинают понимать происходящее. У них возникает впечатление, что правительство пытается применить инфляцию в качестве дополнительного налога и что цены уже не вернутся к предыдущему уровню. Люди начинают энергично скупать товары, что приводит к падению спроса общества на деньги, и происходит рост цен из-за быстрого роста денежного предложения. Положительный эффект от увеличения предложения денег для правительства уменьшается. Этот этап является началом неконтролируемого, галопирующего роста цен.
Ускорение роста цен, в свою очередь, приводит к жалобам на «недостаток денег» и побуждает правительство печатать все больше необеспеченных денег, что, в свою очередь, вызывает ещё более быстрый рост цен. Через некоторое время стоимость денег приближается к нулю, цены становятся астрономическими, люди отказываются от денег и возвращаются к бартеру, производство останавливается, целые категории людей с фиксированными доходами (пенсионеры, инвалиды и др.) оказываются на грани выживания, люди теряют мотивацию для работы, поскольку они вынуждены тратить значительные усилия, чтобы лишь избавиться от заработанных денег в обмен на реальные товары.
На данном этапе экономика почти разрушена, рынок парализован, а общество находится на грани коллапса[6].
Наиболее яркие примеры гиперинфляции характерны для XX века, но и ранее тоже имелись случаи гиперинфляции[8]:
| Период | Страна / Примечания |
|---|---|
| 213—395 и позднее | Римская империя, поначалу в связи с эмиссией золотых и серебряных монет и уменьшением содержания золота и серебра, позже это переросло в гиперинфляцию — ценность денария упала в миллион раз и более, общий процент инфляции на пике составил 199 000 000 % [источник не указан 2377 дней] |
| 1166 | Китай, в связи с избыточной эмиссией изобретённых китайцами бумажных денег[9] |
| 1294 | Государство Хулагуидов по примеру Китая, выпущены бумажные деньги чау с принудительным курсом под угрозой смертной казни. Цены выросли более, чем в десять раз. Торговцы отказывались отпускать товар за чау, торговля на базарах замерла. |
| 25 июля 1662 | Медный бунт — произошедшее в Москве восстание городских низов против обесценивания медных монет по сравнению с серебряными, для замены которых с 1655 г. на русских денежных дворах чеканились медные копейки. Выпуск необеспеченных (номинал многократно превышает рыночную стоимость содержащегося в монете металла) медных денег привел к их значительному обесцениванию в сравнении с серебряными. Через год после бунта чеканка медных монет была прекращена. |
| 1719—1720 | Франция, шотландский финансист Джон Ло предложил регенту Филиппу Орлеанскому для улучшения финансовой ситуации использовать бумажные деньги. Под 21 миллион ливров наличных денег, 28 миллионов ливров в слитках, торговых варрантов на 240 миллионов, банк выпустил около 3 миллиардов ливров банковскими билетами. Система Ло сначала вызвала временное оживление экономики, но закончилась крахом и многократно ухудшила положение в стране. |
| 1789—1796 | Франция, события Великой французской революции повлекли за собой сильные изменения в экономике; на погашение государственного долга и для решения целого ряда других проблем пришлось начать усиленную эмиссию денег, которая нанесла вред экономике. |
| 1861—1865 | Соединённые Штаты Америки, в результате гражданской войны обе воюющие стороны понесли убытки, гиперинфляция в основном затронула территорию, контролируемую Конфедерацией, доллар Конфедерации за 4 года обесценился примерно на 4000 %[10]. |
Денежная единица Венгрии пенгё в 1945—1946 годах «прославилась» одним из самых высоких уровней инфляции за всю историю денежного обращения.
В январе 1946 года была введена в обращение параллельная единица адопенгё, первоначально равная пенгё, а к июлю того же года — 2000 триллионов пенгё. В том же месяце была выпущена купюра в 1 миллиард B.-пенгё (секстиллион, то есть миллиард триллионов, или 1021 пенгё) — самая большая по номиналу банкнота на Земле. Гиперинфляция в Венгрии произвела рекорд для своего времени по уровню ежемесячного темпа инфляции, когда в июле 1946 года она составила 4,19⋅1016 %, то есть цены удваивались каждые 15 часов.
Однако венгерскую инфляцию удалось прекратить только через месяц. К 1 августа 1946 года была введена новая денежная единица — форинт, курс обмена пенгё на который составил 4⋅1029 к одному, что также явилось абсолютным «рекордом» для всех денежных систем мира.
| Дата | Пенгё за один доллар[11][12][13] |
|---|---|
| 1 января 1927 | 5,70 |
| 1 января 1938 | 5,40 |
| март 1941 | 5,06 |
| 1 июня 1944 года | 33,51 |
| 1 августа 1945 года | 1320 |
| 1 октября 1945 года | 8200 |
| 1 ноября 1945 года | 108 000 |
| 1 декабря 1945 года | 128 000 |
| 1 января 1946 года | 795 000 |
| 1 марта 1946 года | 1 750 000 |
| 1 мая 1946 года | 59 000 000 000 (5,9⋅1010) |
| 1 июня 1946 года | 42 000 000 000 000 000 (4,2⋅1016) |
| 1 июля 1946 года | 460 000 000 000 000 000 000 000 000 000 (4,6⋅1029) |
Наиболее известным примером является период гиперинфляции в стране в 1921—1923 годах, в период тяжелейшего экономического кризиса: средний уровень инфляции составлял около 25 % в день (за 3 дня цены вырастали вдвое, а за месяц — в тысячу раз). В ходу с 1919 по 1923 г. были так называемые бумажные марки (Papiermark) с очень большими номиналами. Новые банкноты всё большего достоинства при этом печатались не реже 2 раз в неделю, очень быстро обесцениваясь. Цены в магазинах менялись несколько раз в день и часто люди были вынуждены тратить свою зарплату сразу же, чтобы купить хоть какие-то товары, иначе уже через день зарплата обесценивалась. Все это привело к повсеместному использованию бартера и суррогатных денег — нотгельдов. Гиперинфляцию удалось остановить только в ноябре 1923 года с помощью денежной реформы; при денежной реформе 1924 года старая марка обменивалась на новую по курсу триллион к одному.
| Дата | Марок за один доллар США |
|---|---|
| 1 января 1920 | 50 марок |
| 1 января 1921 | 75 марок |
| 1 января 1922 | 190 марок |
| 1 июля 1922 года | 400 марок |
| 1 августа 1922 года | 1000 марок |
| 1 декабря 1922 года | 7000 марок |
| 1 января 1923 года | 9000 марок |
| 1 июня 1923 года | 100 000 марок |
| 1 сентября 1923 года | 10 000 000 марок |
| 10 октября 1923 года | 10 000 000 000 марок |
| 25 октября 1923 года | 1 000 000 000 000 марок |
| 15 ноября 1923 года | 4 200 000 000 000 марок |
Гиперинфляция закончилась введением рентной марки в ноябре 1923 года. 1 Rentenmark была равна 1 000 000 000 000 бумажных марок. 4,20 Rentenmark равнялись одному доллару. Самой крупной купюрой была банкнота 100 000 000 000 000 папирмарок (100 000 млрд марок = Einhundert Billionen Маrk — 100 триллионов марок) и стоимостью 100 рентных марок. Она была выпущена в феврале 1924 и имеет большую коллекционную ценность (стоимость прим. 2500 $)[14].
Украина прошла через период гиперинфляции между 1992 и 1995 годами. В 1992 высшим номиналом была купюра 100 карбованцев. К 1995 г. им стал миллион карбованцев.
В 1992 году новый украинский карбованец имел хождение параллельно с советским рублём в соотношении один к одному. В 1996 году, в период перехода от карбованца к гривне, обменный курс составлял сто тысяч карбованцев за одну гривну и 176 тысяч карбованцев за один доллар США. Обесценивание карбованцев за период их обращения составляло примерно 140 % в месяц.
.JPG)
В 1992 году в Белоруссии был введен в обращение белорусский рубль, в народе называемый тогда «зайчиком» (изображение зайца имелось на купюре номиналом в 1 рубль). Изначально имели хождение купюры номиналом в 50 копеек, 1, 3, 5, 10, 25, 50 и 100 рублей. В 1992—1994 годах расчётная способность купюр официально была установлена в 10 раз выше номинала, то есть купюра номиналом в 1 рубль принималась банками, торговлей и т. д. как 10 рублей. В качестве платежных средств меньшего номинала выступали советские банкноты достоинством в 1 и 3 рубля, принимаемые по номинальной стоимости.
Немедленно после ввода белорусского рубля началось его обесценивание, в 1992—1993 годах цены увеличивались примерно вдвое каждые 2 месяца. Попытки правительства Кебича искусственно сдержать цены привели к дефициту товаров на фоне растущих цен и одновременной стагнации экономики. Очень быстро появились и обесценились купюры в 200, 500, 1000, 5000 рублей (то есть соответственно 2000, 5000, 10 000 и 50 000 рублей по расчётной способности).
После победы на выборах в июле 1994 года Александра Лукашенко курс монетарной политики государства был направлен на поэтапное сужение свободного ценообразования на внутреннем валютном рынке. Были введены ограничения для юридических и физических лиц по приобретению иностранной валюты. Постепенно сформировался обширный чёрный валютный рынок.
В августе 1994 года была проведена 10-кратная деноминация, единственная в мировой истории произошедшая без замены купюр. Деноминация не убрала несколько нулей с денег как это обычно происходит в таких случаях, а отменила завышение покупательной способности относительно номинала: купюра в один рубль стала равняться одному рублю, а не десяти. При этом было снято искусственное занижение цен и частичная их либерализация, что частично сняло проблему дефицита товаров, но создало почву для дальнейшего обесценивания белорусского рубля. В дальнейшем государственное вмешательство в процесс ценообразования стало вновь усиливаться и сохраняется до сих пор.
В 1998 году, после дефолта в России, белорусский рубль резко упал. В период с сентября 1998 по декабрь 1999 года курс доллара возрос в 15 раз, с 60 000 до 900 000 рублей; цены выросли ещё сильнее[15][16].
В 1998 году Национальный банк был фактически подчинён Совету министров, а председателем был назначен Пётр Прокопович.
На начало 1999 года официальный курс был ниже теневого в 2—2,5 раза. Такими «двойными стандартами» были обусловлены многие официальные отчёты тех лет, которые сообщали о «гигантском росте» белорусской экономики. При индексации официальных показателей по реальному курсу рубля, некоторые из них принимали отрицательное значение.
Экономическая политика государства в 1990-х годах требовала всё больших денежных вливаний. Лишённый самостоятельности Нацбанк стал использоваться правительством как печатный станок, выпуская миллиарды необеспеченных рублей. За период с 1996 по 2000 годы объём неоплаченной задолженности государства перед коммерческими банками вырос в более чем 140 раз. Нацбанк давал ссуды банкам, чтобы поддерживать их ликвидность. Критическое состояние банковской системы было вызвано давлением государства, которое требовало от банков кредитовать убыточный агропромышленный комплекс. В результате 10 из 27 белорусских коммерческих банков находились в начале 2000 года в процессе ликвидации.
Официальный курс рубля снизился с 1995 по 2000 годы в 30,2 раза. В сентябре 1999 года начался выпуск купюр достоинством в 5 000 000 рублей.
1 января 2000 года в Белоруссии была проведена деноминация рубля, призванная в том числе стабилизировать национальную валюту. С начала 2004 года до 2009 года курс белорусского рубля по отношению к доллару США и российскому рублю оставался фактически неизменным.
2 января 2009 года была проведена девальвация рубля. Национальный банк Республики Беларусь (НБРБ) на 2 января 2009 года установил новые курсы валют. Курс доллара США установлен на уровне 2650 белорусских рублей (был 2200), евро — 3703 белорусских рублей (был 3120), российского рубля — 90,16 белорусских рублей (был 71,6). Таким образом, рубль был девальвирован на 20,5 %[17].
24 мая 2011 года была проведена очередная девальвация рубля. НБРБ на 24 мая 2011 года установил новые курсы валют. Курс доллара США установлен на уровне 4930 белорусских рублей (был 3155), евро — 6914,82 белорусских рублей (был 4516), российского рубля — 173,95 белорусских рублей (был 113). Таким образом, рубль девальвировался на более чем на 50 %.
Из-за отсутствия валюты в обменных пунктах в марте-апреле сформировался чёрный рынок, где курс доллара достиг 8000—9000 рублей к сентябрю. Свободный курс в обменных пунктах (с 14 сентября 2011 года), по которому можно купить наличную валюту, и курс на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи удерживаются на уровне 8500—9000 рублей, то есть в три раза выше курса на начало года. В то же время, физические лица могут теперь покупать иностранную валюту только по паспорту.
К концу 2011 — началу 2012 года ситуация в Белоруссии так и не стабилизировалась и даже появились планы долларизации экономики, то есть переводу её на российский рубль. Попытки властей ограничить гиперинфляцию сводятся к попыткам получения иностранных займов и ограничению скорости денежного оборота (введению эквивалента карточной системы). Истощение финансовых ресурсов населения многими наблюдателями рассматривается как перспектива масштабного кризиса экономики в ближайшем будущем[18].
По подсчётам Министерства экономики (озвучены 8 ноября), в зависимости от избранной макроэкономической модели курс доллара в 2012 году будет составлять от 9,3 до 22 тысяч белорусских рублей, инфляция — от 12 % до 218 %[19]. Тогда же премьер-министр Михаил Мясникович сообщил, что в 2012 году на обслуживание внешнего долга будет потрачено $1,6 млрд[20].
1 июля 2016 года была произведена деноминация по курсу 10 000:1. За 5 последующих лет валюта подешевела незначительно — с 2,1 рубля до 2,5 рублей. Тем не менее, были известны случаи, когда цены на товары в некоторых отчётах указывали состоянием на 2016 год, когда они были ниже[21].
Изменение курса доллара США по отношению к белорусскому рублю в 1995—2018 годах (курсы даны на 31 декабря каждого года; в текущем году на конец закончившегося месяца (данные приведены на 30 апреля 2018); цифры до 1999 года включительно даны с учётом деноминации 2000 года; после — с учётом деноминации 2016 года)[22].
 | Достоверность этого раздела статьи поставлена под сомнение. |
Грузинский «купон лари» — денежная единица Грузии с 5 апреля 1993 по 2 октября 1995 года. С 20 августа 1993 был единственным законным средством платежа на территории Грузии[23]. Курс был изначально приравнен к рублю, к которому эта валюта пришла на смену. Выпускались только банкноты, достоинством от 1 до 1 000 000 купонов (в том числе довольно необычные 3, 3000, 30 000 и 150 000 купонов). Купон лари подвергался гиперинфляции (678,4 % в 1995 г.[24]) и был заменён новой национальной валютой — грузинским лари с коэффициентом 1 000 000 : 1.
В результате оккупации нацистской Германией в 1941—1944 гг. греческая экономика лежала в руинах, был нанесён значительный ущерб внешнеторговым отношениям и сельскому хозяйству страны — важнейшим компонентам греческой экономической системы. Требования немецкой стороны выплатить значительные «издержки на оккупацию» вызвали гиперинфляцию. Средний показатель инфляции в годы оккупации был равен 8,55⋅109 % в месяц (удвоение цен каждые 28 часов). Наивысший показатель инфляции за всю историю Греции был достигнут в 1944 году. Если в 1943 г. самым высоким ценовым достоинством обладала купюра в 25 000 драхм, то уже в 1944 г. — 100 трлн драхм. В 1944 году была проведена денежная реформа, и 1 новая драхма обменивалась на 50 000 000 000 старых драхм. Другая валютная реформа в 1953 году — драхма обменивается по курсу 1 новая драхма = 1000 старых драхм. Последствия гиперинфляции: 1 драхма 1953 года = 50 000 000 000 000 (50 трлн) драхм, имевших хождение до 1944 года.
Одним из последствий гиперинфляции стал всеобщий голод, начавшийся зимой 1942 г. и длившийся до 1944 г. Расслоение населения, вызванное гиперинфляцией и чёрными рынками, значительно затруднили послевоенное экономическое развитие[25].
По модели, предложенной в октябре 1944 г. управляющим центрального банка Греции Ксенофоном Золотасом, по достижении греческой экономикой пятой части довоенного уровня накопленная денежная масса в первую очередь должна быть израсходована на выплату госдолга и стабилизацию инфляции. Однако даже достижение значения денежного оборота в 20 % от довоенного уровня было недостижимой задачей. Национальный доход был минимальным даже с учётом того, что основная часть населения проживала на уровне прожиточного минимума. Единственной доступной формой торговли был обмен по бартеру[26].
Основываясь на анализе сложившейся обстановки, Золотас избрал экономическую политику, начальным условием которой был отказ от валютной системы. Это означало, что сначала должна была быть создана организационная производственная инфраструктура, затем налажено само производство, и денежное обращение должно быть простимулировано с применением количественной теории денег и учётом скорости обращения денег[27].
Золотас также предложил план, по которому правительство может избежать инфляции — полная поддержка национальной валюты греческим эмигрантским казначейством или посредством иностранного кредитования наравне со введением свободной конвертируемости национальной валюты. План Золотаса также включал стимулирование на государственном уровне импорта товаров и сырьевых материалов в целях субсидирования внутреннего рынка[26].
Наиболее известный в то время представитель движения за государственное вмешательство в экономику К. Варваресос, занявший пост К. Золотаса
