Инфраструктурная организация финансового рынка

Инфраструктурная организация финансового рынка (англ. financial market infrastructure), инфраструктура финансового рынка, институт или объект инфраструктуры финансового рынка – вспомогательная организация (вспомогательный финансовый институт, financial auxiliaries) финансового сектора, чья деятельность связана с предоставлением услуг, необходимых для проведения операций с финансовыми активами/обязательствами или с обеспечением упомянутых операций^[1]. Выполнение вспомогательной функции не предполагает, что инфраструктурная организация самостоятельно проводит операции с финансовыми инструментами, то есть она не действует как финансовый посредник.

Виды инфраструктурных организаций финансового рынка

К инфраструктурным организациям финансового рынка относятся организации, обеспечивающие^[2]:

• торговлю финансовыми инструментами (биржи и внебиржевые электронные торговые площадки),
• клиринг,
• защиту от кредитного риска контрагента,
• расчеты или учет платежей,
• учет ценных бумаг,
• учет внебиржевых договоров с финансовыми инструментами, производных финансовых инструментов, включая контракты на товары.

В российской нормативно-правовой среде к инфраструктурным организация финансового рынка отнесены центральный депозитарий, биржа, клиринговая организация, центральный контрагент, расчетный депозитарий, репозитарий^[3].

Таблица. Инфраструктурные организации финансового рынка в России на 2017 год^[4].

Инфраструктурная организация	2016 год	2017 год
Клиринговые организации	5	5
Биржи	9	8
Операторы товарных поставок	2	3
Репозитарии	—	1
Центральный депозитарий	1	1

Инфраструктурные организации финансового рынка могут различаться по организации, функциям и структуре, а также иметь различные организационно-правовые формы. Инфраструктурные организации могут быть коммерческими или некоммерческими. В зависимости от институциональных основ они могут по-разному лицензироваться, регулироваться и надзираться в рамках как одной, так и различных юрисдикций.

Происхождение термина

Понятие «инфраструктурная организация финансового рынка» впервые использовано в международном докладе «Принципы для инфраструктур финансового рынка» (CPSS-IOSCO Principles for financial market infrastructure) Комитета по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов и Международной организации комиссий по ценным бумагам, вышедшем в апреле 2012 года^[5].

Доклад описывает международные стандарты деятельности для следующих организаций:

• системно значимых платежных систем (systemically important payment system),
• центральных депозитариев ценных бумаг (central securities depository),
• систем расчета по ценным бумагам (securities settlement system),
• центральных контрагентов (central counterparty),
• торговых репозитариев (trade repository).

«Принципы для инфраструктур финансового рынка» также описывают сферу ответственности государственных органов в области регулирования, надзора и наблюдения.

Экономическая роль инфраструктурных организаций финансового рынка

Инфраструктурные организации финансового рынка, обеспечивающие торговлю, клиринг, расчеты и учет финансовых активов/обязательств, способствуют развитию рынков, которые они обслуживают. Через них участники рынка проводят операции с валютой, ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, а также товарами. Кроме того, инфраструктурные организации важны для осуществления денежно-кредитной политики центрального банка.  Надежные инфраструктурные организации способствуют сохранению и укреплению финансовой стабильности, эффективному распределению финансовых ресурсов, экономическому росту и обеспечению глобальной конкурентоспособности национальных финансовых рынков. В отсутствие надежного и эффективного управления рисками, корпоративного управления и баланса интересов они могут порождать системные риски для финансового сектора, особенно в периоды рыночного стресса. Орган финансового регулирования обязан обеспечить эффективность, надежность и бесперебойность функционирования системно значимых инфраструктурных организаций финансового рынка^[6].

Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка

В российской нормативно-правовой среде к системно значимым инфраструктурным организациям могут быть причислены центральный контрагент, центральный депозитарий и расчетный депозитарий, торговый репозитарий. Признание организации системно значимой осуществляется на основе информации, подтверждающей ее соответствие ряду критериев. Соответствие определяется Банком России и публикуется на ежеквартальной основе в открытом доступе^[7].

Инфраструктурная организация может быть признана системно значимой в случае соответствия хотя бы одному из следующих трех критериев^[8]

1. критерий уникальности: единолично осуществление определенных законодательством Российской Федерации функции (центральный депозитарий);
2. критерий значимости для денежно-кредитной политики: обеспечение операции Банка России (центральный депозитарий и центральный контрагент);
3. критерий значимости на финансовом рынке: удовлетворяет количественным абсолютному и относительному критериям значимости на финансовом рынке (количество сделок, совокупная рыночная или номинальная стоимость активов, учитываемых депозитарием, количество договоров, учитываемых репозитарием).

К системно значимым инфраструктурным организациям предъявляются более высокие требования к надежности и операционной непрерывности деятельности.

Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка в России

Таблица. Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка в России по состоянию на 2017 год^[7].

Вид инфраструктурной организации	Наименование	Критерий уникальности	Критерий значимости для денежно-кредитной политики	Критерий значимости на финансовом рынке
Центральный депозитарий	НКО АО НРД	x	x
Расчетный депозитарий	НКО АО НРД		x	x
Торговый репозитарий	НКО АО НРД			x
Центральный контрагент	Банк НКЦ (АО)		x	x