信贷违约掉期
衍生性金融商品 / 维基百科,自由的 encyclopedia
信贷违约掉期 (英语:credit default swap,缩写CDS)[1][2]也称贷款违约保险,是信贷与保险的金融衍生工具之一,是一种可供投资人规避信用风险的契约,由承受信用风险的一方(买方)与另外一方(卖方)进行交换,在契约期间买方需定期支付一笔固定的费用给卖方(类似权利金的概念),以换取在违约事件(Credit Event)发生时,有权将持有的债券以面额卖给卖方,此债劵面额即为契约的名义本金。当CDS越高时,代表银行的信用风险越高,买方所受到的风险很高,越有可能之后卖不出去,因此较不愿意用高价买入,使得CDS价格很低。
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合约由两个法人交易,一个称为买方(信贷违约时受保护的一方),另一个称为卖方(保障买方于信贷违约时损失)。主要为约定期内信用违约提供一个高比率的保险业务,若担保方没有足够的保证金,会来相当大的投机行为。若保证金充足,其意义在于为买方提供被违约时的本金保障。
当买方在有按揭下借款予第三者(欠债人),而又担心欠债人违约不还款,就可以向CDS卖方(信贷违约掉期合约提供者)买一份有关该欠债人的合约/保险。这份合约相当于买保险,买方通常需定时缴纳保险费否则合约失效,直至欠债人还款完成为止。倘若欠债人违约不还款(或其他合约指定情况,令人相信欠债人无力或无打算依时还款),买方可以拿按揭物向卖方索偿,换取应得欠款;违约风险交换给卖方。卖方所赚取的是倘若欠债人依约还款时的合约金/保险费。
有些信贷违约掉期合约不需要以按揭物便向卖方索偿(理赔金额与保险费成正比),只需要欠债人破产(或其他合约指定情况)即可。这些合约的功能不局限于风险转移(对冲),而是具有投机性质,例如买方可以以合约赌博某家公司快会破产一样,即便他从未对该公司作出放债。