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O mercado de títulos (também mercado de dívida ou mercado de crédito) é um mercado financeiro de risco[1] onde os participantes podem emitir novas dívidas, conhecido como mercado primário, ou comprar e vender títulos de dívida, conhecido como mercado secundário. Em 2021, o tamanho do mercado de títulos (dívida total pendente) era estimado em US $ 119 trilhões em todo o mundo e US $ 46 trilhões no mercado dos Estados Unidos, de acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).[2] Quase toda a negociação média diária no mercado de títulos dos EUA ocorre entre corretores e grandes instituições de forma descentralizada over-the-counter (OTC).[3]
Os Estados Unidos foram o principal centro em termos de valor em circulação, com 24% do total, seguidos pelo Reino Unido com 13%.[4]
De acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA),[5] partir do primeiro trimestre de 2017, o tamanho do mercado de títulos dos EUA é (em bilhões):
Categoria | Resultar | Percentagem |
---|---|---|
Tesouraria | $ 13.953,6 | 35,16% |
Dívida Corporativa | $ 8.630,6 | 21,75% |
Relacionado a hipotecas | $ 8.968,8 | 22,60% |
Municipal | $ 3.823,3 | 9,63% |
Mercado de dinheiro | $ 937,2 | 2,36% |
Títulos da Agência | $ 1.981,8 | 4,99% |
Asset-Backed | $ 1.393,3 | 3,51% |
Total | $ 39.688,6 | 100% |
Observe que as dívidas totais do governo federal reconhecidas pelo SIFMA são significativamente menores do que o total de contas, notas e títulos emitidos pelo Departamento do Tesouro dos Estados Unidos,[6] de cerca de US $ 19,8 trilhões na época.
Na antiga Suméria, os templos funcionavam tanto como locais de culto quanto como bancos, sob a supervisão dos sacerdotes e do governante.[7] Os empréstimos foram feitos a uma taxa de juros fixa habitual de 20%; este costume foi continuado na Babilônia, Mesopotâmia e escrito no Código de Hamurabi do século 6 AEC.[8] O primeiro vínculo conhecido na história data de cerca de 2.400 AC em Nippur, Mesopotâmia (atual Iraque ).[9] A tributação derivada do trabalho humano surgiu como uma solução para o problema da reprodução natural do capital.[10]
Na Veneza do século 12, o governo da cidade-estado começou a emitir títulos de guerra conhecidos como prestiti, perpetuidades pagando uma taxa fixa de 5% [11][12] Os títulos desse período medieval tardio foram avaliados com técnicas muito semelhantes às usadas nas finanças quantitativas dos dias modernos.[13] O mercado de títulos havia começado.[14] Após a Guerra dos Cem Anos, os monarcas da Inglaterra e da França ficaram inadimplentes em dívidas muito grandes aos banqueiros venezianos, causando um colapso do sistema bancário lombardo em 1345.[15][16]
Com suas origens na antiguidade, os títulos são muito mais antigos do que o mercado de ações que apareceu com a primeira sociedade anônima, a Companhia Holandesa das Índias Orientais, em 1602[17] (embora alguns estudiosos argumentem que algo semelhante à sociedade anônima existia em Roma Antiga[18] ). A próxima inovação foi o advento dos derivativos na década de 1980 em diante, que viu a criação de obrigações de dívida garantida onde empresas físicas como a IBM vivem dessa renda além de que vivem consequentemente do do mercado imobiliário[19] e os créditos de carbono[20] que são títulos lastreados em hipotecas residenciais se destacando nesse mercado Porto Rico[21] e o advento da indústria de produtos estruturados através do quantitative easing[22] gerando inflação.[23][24][25][26] A China no Século XX abandonou este mercado nos Estados Unidos por conta da inseguridade[27] desse mercado em sociedade de transição, da decadência do dólar,[28] por ser um mercado superestimado,[29] por ameaçar a sua soberania,[30] por aumentar a sua dívida,[31] por ser um mercado muito concentrado[32] e por existirem opções melhores[33] como aquelas apresentadas pelo próprio mercado interno de títulos.[34][35] O Japão em sua década perdida imprimiu a maior quantidade de moeda desde os anos 30 para sustentar esse mercado de dívida[36][37][38] e não deu certo[39] e além disso risco econômico de se gerar uma bolha especulativa[40] e político desse mercado que gerou a primavera árabe[41] e o Brexit.[42]
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